天风证券:政治局会议表态强化国内政策托底预期 市场情绪和估值或迎来边际修复

西安白癜风 https://m.yyk.99.com.cn/beilin2/105978/

  投资建议:

  目前30家中国互联网企业2022-2023年彭博预测整体PS分别为2.0x/1.7x,整体预测PE分别为23x/17x,正数PE分别为18x/16x.纵向比较,估值处于低位,腾讯/阿里的12个月前瞻PE相较于5年均值折让23%/47%,美团12月前瞻PS相较于上市以来均值折让30%。

  本次政治局会议表态促进平台经济健康发展,出台支持平台经济规范健康发展的具体措施,政治局集体学习表态依法规范和引导我国资本健康发展,发挥资本作为重要生产要素的积极作用。我们认为,将会进一步强化了国内互联网政策托底、基调趋稳的预期,有助于缓解市场担忧,叠加中美审计监管沟通有望迎来新进展,短期受压制的市场情绪和估值或迎来边际修复。后续关注具体措施的推进,期待更清晰的清单出台,增强政策可预期性和市场信心。

  我们认为,中国互联网企业内生发展动能较强,出海、ToB、以及部分ToC场景线上化仍具备较强成长潜力。短期虽然受外部宏观因素和局部疫情拖累,22H1基本面存在一定压力。后续随着经济稳增长发力、局部疫情影响减弱、前期政策影响边际趋稳、以及基数调整后,22Q3开始基本面有望回温,22H2以及2023年业绩弹性复苏有望推动估值进一步修复。

  建议关注:1)各地陆续发放消费券,本地服务和电商零售企业或可在稳增长、稳就业中发挥平台价值,建议关注有望随局部疫情减弱,基本面边际修复的平台,如美团、京东、拼多多、阿里巴巴;2)游戏行业向好,供给改善叠加“宅家红利”,短期基本面韧性较强,关注网易、腾讯;3)线上广告行业静待需求改善,关注结构性份额增长的平台,如快手、哔哩哔哩等。

  风险提示:国内经济增长短期放缓;局部疫情影响本地生活、电商及广告行业;美国处于加息周期;中美审计监管存在不确定性。

  附录:

(文章来源:天风证券)

文章来源:天风证券

上一篇:

下一篇: